Nvidia çeyreklik sonuçlarını açıkladığında herkes yine rekor rakamlara odaklandı. 81,6 milyar dolarlık Q1 geliri, analistlerin 78,8 milyar dolarlık tahminini geçmişti. Q2 için verilen 91 milyar dolarlık rehberlik de Wall Street’in 86,8 milyar dolarlık beklentisinin hayli üzerindeydi. Rakamlar her zamanki gibi herkesi büyülemişti.
Ama CEO Jensen Huang‘ın analistlerle yaptığı konuşmada asıl bomba başka bir yerdeydi. Huang, şirketin yeni Vera işlemcilerinin 200 milyar dolarlık yepyeni bir pazarın kapısını açacağını söyledi. Bu para, Blackwell ve Rubin GPU’larından 2025-2027 arasında gelecek 1 trilyon doların dışında kalan bir pasta.
Bu mali yıl sonunda Vera’dan 20 milyar dolar gelir bekliyor Huang. Hatta “ikinci en büyük gelir kaynağımız olacak” diyor açık açık.
Bu sıradan bir yan ürün değil. Bu tamamen yeni bir savaş alanı.
Büyük Oyuncular Kendi Yolunda
Nvidia’nın yeni bir cephe açmasının nedeni basit: en büyük müşterileri artık kendi çiplerini yapıyor. Google, Amazon, Microsoft bu yıl AI altyapısına 700 milyar doların üzerinde para harcayacak – geçen yılın 400 milyar dolarından büyük sıçrama. Ama aynı zamanda kendi özel çiplerini geliştirmeye de milyarlar dökülüyor. Intel ve AMD de “bizim işlemciler AI görevleri için yeter” demeye başladı.
Sektörde rüzgar değişti. Eskiden “en büyük AI modelini kim eğitir” yarışıydı, şimdi “en ucuz ve hızlı nasıl servis edilir” sorusu önemli. İşte inference denilen bu alan Nvidia’nın en zayıf kaldığı yer. AI modeli eğitmek hala Nvidia’nın tekelinde sayılır ama modelleri gerçek zamanlı çalıştırmak için Google’ın TPU‘ları, Amazon’un Trainium çipleri güçlü rakipler.
Nvidia’nın cevabı Vera. Groq adlı bir startup’tan yaklaşık 17 milyar dolara aldığı teknolojilerle geliştirilen bu çip, tam da inference işlerine odaklanıyor. Vera Rubin platformu yıl içinde çıkacak.
Arz Sorunu Kapıda
Huang bir gerçeği saklamadı: arz sıkıntısı olacak. “Vera Rubin’in tüm yaşam döngüsünde arz kısıtı yaşarız muhtemelen” dedi. Bu sözler şirketin büyüme planlarının merkezine koyduğu bir ürün için oldukça çarpıcı.
Nvidia bu nedenle tedarik zincirine ağır yatırım yapıyor. Q1’de tedarik taahhütleri önceki çeyreğin 95,2 milyar dolarından 119 milyar dolara fırladı. Aynı zamanda 80 milyar dolarlık hisse geri alım programı açıkladı ve üç aylık temettüsü 1 sentten 25 sente çıkardı.
Yatırımcılar İkna Oldu mu?
Tüm bu güzel rakamlar rağmen Nvidia hisseleri mesai sonrasında %1,6 düştü. eMarketer‘dan Jacob Bourne durumu özetledi: “Nvidia yine tahminleri aştı ama artık bu sürpriz değil. Asıl soru AI yatırımlarının 2027-2028’e kadar sürecek mi? Özellikle Google, Amazon gibi devler kendi çiplerini yaparken.”
Huang karşı atağa geçti. AI odaklı bulut müşterilerinin harcamalarının büyük şirketlere yaklaştığını, hatta daha hızlı büyüdüğünü söyledi.
Vera çipi bu planın göbeğinde. Tek soru tedarik zinciri ayak uydurabilecek mi.